El Índice de Condiciones Financieras (ICF), que publican todos los meses el IAEF junto con Econviews, evalúa qué tan accesible resulta hoy el crédito para hogares, empresas y el sector público en la Argentina. Para eso combina veinte variables —diez locales y diez internacionales— y, según su resultado, determina si el contexto financiero es de “confort” (cuando es positivo) o de “estrés” (cuando es negativo). 

En la metodología del índice, valores más altos implican un mayor acceso al financiamiento y menores tensiones para los distintos actores de la economía.

En diciembre, la mejora del indicador estuvo explicada únicamente por el repunte del componente externo, que avanzó 12 puntos y llegó a las 38 unidades, un nivel cercano al mejor 5% de toda su serie histórica. Este movimiento se apoyó en un escenario internacional más favorable para los activos de mercados emergentes y en tasas de interés de referencia más bajas, factores que impulsaron también los precios de los activos argentinos.

Desde el IAEF señalaron que el impulso que habían mostrado los activos locales tras las elecciones perdió fuerza en diciembre. Aunque el ICF volvió a subir —esta vez 10 puntos, luego de haber aumentado casi 40 en noviembre—, la mejora respondió exclusivamente al rebote del subíndice externo, luego de tres meses consecutivos de retrocesos.

La situación fue distinta en el plano local: las condiciones financieras internas se deterioraron 1,5 puntos y cerraron el mes en 23,5 unidades. Este retroceso estuvo vinculado, entre otros factores, a la persistencia de la inflación, la inestabilidad de las tasas de interés y el mayor costo del financiamiento en pesos. 

En ese contexto, la tasa BADLAR —que refleja el rendimiento de los plazos fijos de grandes montos en bancos privados— bajó del 46% nominal anual en octubre al 26% en diciembre, aunque hacia fin de mes mostró un leve repunte.

Al mismo tiempo, la inflación continuó por encima de las metas oficiales y el proceso de desinflación enfrenta dificultades adicionales tras la flexibilización del régimen cambiario. Con la introducción de la nueva banda de flotación, dejó de existir un ancla clara para los precios, lo que, según el instituto, hará difícil perforar el 2% mensual en el corto plazo.

La volatilidad no desaparece

Pese a la mejora externa, la volatilidad sigue presente tanto a nivel local como internacional, lo que refuerza la prudencia entre los inversores y mantiene la atención puesta en las próximas decisiones del Gobierno y del Banco Central de cara a 2026.

A esto se suma que, en los meses de verano, la mayor demanda de dólares por turismo suele intensificar la presión sobre el mercado cambiario, mientras el foco sigue puesto en si las autoridades logran recomponer reservas y sostener una política monetaria consistente.

En ese marco, los analistas coinciden en que el rumbo del clima financiero dependerá de las señales que lleguen tanto desde el frente externo como desde la política económica local. 

El mercado sigue cada movimiento con cautela y entiende que la confianza solo se consolida cuando las expectativas se ven respaldadas por medidas concretas y sostenibles en el tiempo.

Trinidad Reynoso

Periodista