El miércoles el INDEC publicó el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) correspondiente al mes de marzo, indicando que la economía argentina creció un 5,6% interanual. El dato refleja una comparación con un marzo de 2024 muy afectado por la recesión, por lo que el rebote era esperable. 

Sin embargo, la medición desestacionalizada, que permite observar la tendencia mes a mes, mostró una caída del 1,8% respecto a febrero, marcando un freno en la recuperación iniciada en mayo 2024.

Este retroceso mensual se dió en un mes donde se especulaba con la salida del cepo cambiario, que se confirmó en Abril. Si bien el índice tendencia-ciclo —que suaviza las variaciones de corto plazo— subió un leve 0,2%, la caída mensual desestacionalizada es la más fuerte desde abril del año pasado.

A su vez, el informe muestra que la recuperación sigue siendo heterogénea. Entre los sectores que impulsaron el crecimiento interanual se destacan la intermediación financiera, con un salto del 29,3%, y la construcción, con un 9,9%. También se registraron avances importantes en comercio mayorista y minorista, industria y minería.

Por el contrario, cinco sectores presentaron caídas respecto a marzo de 2024, con electricidad, gas y agua (-4,3%) y hoteles y restaurantes (-3,6%) entre los más afectados. La administración pública, en tanto, cayó 1,1%, en línea con la política de ajuste fiscal impulsada por el Gobierno.

En los primeros tres meses del año, el EMAE acumula una mejora del 6,1% interanual, impulsado por la recuperación de la demanda interna y el rebote de sectores muy golpeados en 2023.

Los próximos meses serán clave para definir si la desaceleración de marzo fue un tropiezo puntual o el inicio de un nuevo ciclo más moderado. Lo cierto es que con la salida del cepo en abril, los próximos datos del EMAE serán de suma importancia.