El Gobierno sigue firme en su decisión de sostener la estabilidad cambiaria y, por el momento, no evalúa modificaciones en el esquema de bandas que regula al tipo de cambio oficial.

Con una estrategia basada en disciplina fiscal, señales de previsibilidad y un ajuste muy gradual del dólar, la apuesta oficial es transitar el final de 2025 sin sobresaltos.

Pero los datos del mercado muestran un escenario más matizado: conviven elementos que favorecen la calma con otros que podrían sumar presión en diciembre.

Un dólar que avanza a un ritmo más lento que los precios

En noviembre, el mayorista volvió a mostrar un movimiento muy acotado: subió $6,50 (+0,5%), un incremento claramente inferior a la inflación que estiman las consultoras privadas, por encima del 2% mensual.

El promedio mensual del tipo de cambio avanzó alrededor del 2%, casi en línea con el IPC. Esta dinámica confirma que el oficial se mueve con un ritmo cada vez más moderado y mantiene un atraso relativo frente a los precios, algo que contribuye a anclar expectativas.

El mes cerró con un tipo de cambio de $1.451,50, estable y aún alrededor de un 4% por debajo del techo de la banda, ubicado en $1.510. En el mercado de futuros, los contratos operados en A3 proyectaban $1.479,50 para diciembre, lo que implica una suba del 1,9%.

Por su parte, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) anticipaba un valor cercano a los $1.500 para recibir 2026, equivalente a un avance del 3,3%.

Factores que pueden contener la cotización

Diciembre suele ser un mes atípico: crece la necesidad de pesos por el pago del aguinaldo, las compras de las fiestas y los gastos propios del cierre anual. Ese movimiento estacional suele actuar como freno natural para el dólar.

A este patrón se suma otro elemento favorable: se espera un ingreso de divisas por la cosecha de trigo superior al del año pasado. Además, el clima financiero externo luce más constructivo tras las elecciones legislativas de octubre, con una baja en la prima de riesgo y un mejor ánimo inversor, condiciones que colaboran con la estabilidad.

Factores que pueden empujar al dólar

Sin embargo, hay otros movimientos que podrían generar tensión. La temporada de verano trae consigo una mayor demanda de dólares para turismo, impulsada en parte por quienes reciben el aguinaldo de manera anticipada. Ese flujo puede sentirse en la segunda mitad de diciembre.

A esto se suma la baja acumulación de reservas, que limita la capacidad del Banco Central para intervenir con fuerza si la volatilidad aumenta. También influye la falta de ajustes intermedios dentro del sistema de bandas, que dificulta que el tipo de cambio encuentre puntos de referencia más naturales.

Medido a precios actuales, distintas estimaciones sugieren que el techo de la banda debería ubicarse por encima de los $1.600, lo que evidencia un atraso respecto de la inflación.

Con este conjunto de factores, varias proyecciones privadas ubican el dólar cerca de los $1.500 hacia fin de año.

Qué espera el mercado para diciembre

En esta línea,  los cálculos de los distintos segmentos del mercado coinciden en que el dólar se moverá más que en noviembre, aunque sin romper el esquema de estabilidad:

• Los contratos futuros lo proyectan entre $1.470 y $1.490.

• El REM y la mayoría de las consultoras lo ubican cerca de $1.500.

Algunas estimaciones contemplan que la demanda turística y la falta de reservas podrían llevarlo levemente por encima de ese nivel.

Si la calma se mantiene y no aparece ningún shock imprevisto, el dólar podría finalizar diciembre apenas por debajo o directamente en la zona de los $1.500. Si las presiones estacionales ganan fuerza, un cierre levemente superior también está en los cálculos.